Tras el anuncio del ajuste de comisiones de OKEx y la presentación del programa de creadores de mercado, recibimos una gran cantidad de comentarios de la comunidad, cuestiones y consejos acerca de los recientes cambios en el mecanismo de fijación de precios de OKEx.
El artículo presentará el fundamento básico del programa depurado de fijación de precios, y responderá/aclarará algunas de las preguntas más frecuentes que nos han hecho como ""¿Qué es el índice de liquidez y cómo puedo medir el rendimiento de mi creación de mercado?"" y ""Por qué han cambiado el programa de fijación de precios? A mí me funciona bien"".
Cancelación de comisiones de emisor en negativo
Hemos cancelado el programa de comisiones anterior —0,1% sobre emisor y 0,1% sobre receptor— debido a las fuertes reacciones de los agentes que ejecutaban estrategias activas de scalping y de arbitraje estadístico, y que en su mayoría son muy sensible a la aplicación de comisiones de receptor. Paradójicamente, hemos recibido peticiones análogas por parte de creadores de mercado que piensan que la microestructura del mercado estaba distorsionado debido a la escasa participación activa en buscadores de liquidez activos. Además, el valor intrínseco de la liquidez publicada muy abajo desde la parte superior del libro no fue debidamente reconocido ni recompensado. Sin embargo, dicha liquidez ayuda a estabilizar el mercado, especialmente durante momentos de desequilibrio en el libro de órdenes y una volatilidad elevada.
Creemos que un mercado ordenado y justo debe estar compuesto de una mezcla saludable de participantes mercado con una variedad de estrategias comerciales. Y como mercado bursátil nuestro objetivo es diseñar una estructura de mercado sostenible y equilibrada. Las comisiones son una de nuestras herramientas.
Con la cancelación de comisiones de emisor negativas, las hemos reemplazado con un programa escalonado de comisiones y un programa de creadores de mercado.
Medición del rendimiento de un creador de mercado
Multiplicador de liquidez
La razón de que haya un multiplicador de liquidez como coeficiente para calcular el índice de liquidez es recompensar las órdenes del emisor colocadas lo más cerca de la mejor oferta/demanda y así quitar peso sobre la profundidad de las órdenes condicionales que se encuentran lejos de la parte superior del libro. Es un componente necesario para la medición, así como para incentivar al creador de mercado a proporcionar liquidez de calidad que resulte eventualmente en una mejor estructura de mercado.
El cálculo del multiplicador de liquidez adopta los siguientes principios:
- El multiplicador es un sistema de puntuación ponderada sobre el tamaño de la orden colocada en el libro: cuanto más cerca de la parte superior del libro, mayor serán los pesos asignados.
- El multiplicador sólo consideraría las órdenes condicionales situadas a un 30% del mejor precio de oferta y demanda del mercado
Fórmulas para el multiplicador de liquidez= Importe cotizado * Último precio negociado * [1- abs(Precio cotizado / Último precio negociado -1) * parámetro ponderado] * Coeficiente de contribución de usuario * Valor BTC respecto a divisa base, - En este caso, el precio ofertado por los usuarios se ajustaría comparando el último precio negociado con un parámetro ponderado definido por nuestro sistema. Por lo tanto, cuanto mayor sea la distancia con la parte superior del libro, mayor será el descuento aplicable sobre el precio cotizado.
- El precio cotizado descontado sería entonces multiplicado por el importe cotizado, denominado en la divisa base. Por lo tanto, una gran parte de órdenes lejos de la BBO podría producir un coeficiente calculado similar al de órdenes de pequeño tamaño que se encuentran en la parte superior del libro. Creemos que es un enfoque relativamente justa para reflejar verdaderamente el valor intrínseco a la hora de estabilizar el libro de órdenes en relación a la liquidez profunda.
- Este resultado sería multiplicado por el coeficiente de contribución actual, que se calcula como una comparación del agregado de órdenes colocadas por los usuarios con respecto al total de órdenes agregadas, colocadas en un rango efectivo. En ese caso, si desea contribuir con una mayor liquidez al libro de órdenes del par de tokens en concreto, habría ganado un multiplicador mejor y, por lo tanto, disfrutar de más reducciones. Esto es especialmente útil si elige el emisor de tokens que tiene menor liquidez.
- Por último, convertimos los resultados en valor BTC para el cálculo del índice de liquidez.
Índice de liquidez
- El índice de liquidez es una instantánea de valor en el registro a intervalos fijos de la liquidez cotizada en el libro desde las 00:00 (UTC +8)
- Cada par de tokens ganaría un único índice de liquidez. En ese caso, si usted crea mercado para varios pares, probablemente recibiría una reducción de múltiples tasas conforme al índice de liquidez respectivo de cada pareja. Téngase en cuenta que hay un valor mínimo para el índice de liquidez
- Fórmula: Índice de liquidez = Multiplicador de liquidez / Mejor diferencial entre precio de compra y de venta del usuario
- El mejor diferencial entre el precio de compra y de venta del usuario es un valor del diferencial entre el precio de compra y de venta de los usuarios relativo al último precio negociado.
- Sume todos los multiplicadores de liquidez de un solo lado y tome el valor menor como numerador.
- Usted debe mantener la obligación de ser un creador de mercado proporcionando liquidez uniformemente al libro de órdenes más del 50% del tiempo a fin de poder optar a una reducción en las comisiones de emisor.
Aclaración adicional
- El algoritmo del multiplicador de liquidez y el índice de liquidez serán sometidos a cambios a lo largo del tiempo según la situación del mercado.
- La reducción para el creador de mercado es un reembolso de la comisión del emisor cargada a partir de los niveles actuales de comisión elegibles. Por lo tanto, si es usted actualmente una cuenta de nivel 5 en la que está pagando 0,11% como emisor y, al mismo tiempo, es un creador de mercado muy activo en el par QTUM/BTC y ha logrado un nivel 5 en el índice de liquidez, sólo necesitaría pagar 0,055% en una orden de emisor sobre QTUM/BTC ejecutada totalmente.
- El Informe de rendimiento del creador de mercado estaría disponible diariamente, e ilustraría los pares de tokens negociados, el índice de liquidez derivado de sus actividades de creación de mercado de ayer, así como el porcentaje y los importes de reducción.
Somos conscientes de que nuestro diseño del programa de comisiones está lejos de ser perfecto. Creemos que la cuestión de las comisiones debe evolucionar de forma continua y respaldada por un estudio exhaustivo sobre el proceso de descubrimiento de precios, el comportamiento de los inversores y la mecánica de la negociación. Nuestra comunidad ha sido fantástica, receptivo y estamos muy agradecidos por los comentarios que hemos recibido.
Como siempre, damos la bienvenida a cualquier opinión que pueda tener. Gracias por su apoyo a OKEx.